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汽车行业:下一个热点会是重卡吗?

发布时间:2019-12-04

前4月汽车行业销量实现快速增长。根据中汽协统计,前4月国产汽车销量达到115.31万辆,同比增长9.43%。其中,乘用车销量达到83.10万辆,同比增长15.09%;商用车销量达到32.21万辆,同比下滑3.86%。

小排量乘用车是行业高增长的主要原因。从销售细分看,我们发现小排量乘用车是带动汽车销量增⿰长的主要原因。在乘用车中,微客销量达到17.16万辆,◤同比增长43.36%;在轿车中,1升<排量&l∑e;1∪.6升的轿车的销量占比已经从2008年的56.29%,上升到4月๑份的64.58%。

商≌用车中,重卡销售仍然低迷,特别是半挂车的低迷反≤应出物流业的萧条。在商用车中,重卡销售持续低迷,前4月重卡销量达到16.47万辆,同比下滑33↔.85%,其中反映物流运输的半挂车前4月销售⿵为2.83万辆,同比下滑√69.22%,半挂车在重卡销售π☆中的占比∞也从2008年的35.90%,下滑到4月份的20.59%。我们认为半挂车销售的大幅度的下滑,反映出国内⿶经济仍未恢复活力。

另外,从沿海煤炭海运费ㄨ价格的变化也反映出国内运力需求并未得到恢复,以秦皇岛---♨-广州的煤炭运价为例,运费仍然在40元/吨的水平徘徊。

从当前的汽车销Ё售数据⺌看,轿车销量是超出预期,反映出普通百姓的购买▲力受经┎济危机的影响要小于此前预期。从汽车销量的月度统计看,轿车的销售是〇超出我们预期的,此前我们虽然预期〗轿车销售会在1季度出现反弹,但1季度以及4月份的销售数据▄要超出了我们的预期,特别是从4月份的销售数据看,⊕中高档车似乎┛也出现了反弹的迹象,这些现象反映出国内普通百姓的购买力受经济◇危机的影响比预期的要小。

房地产企业投资的复苏有可能带动半挂车销售的增长

1季度除轿车外,房屋销售数″据也是超出预期的。一方面,相关企业的现金回笼很●快;一方面,其投资仍停滞不前。那么当企业开始投资的时候♂,谁会是收益者呢?下一个热点会是重卡吗?

前4月除轿车销量外,房屋销售也是远超市场年初的预期。房♤屋销售在年初的表现与轿车一样都是超〡出■市场预期的,◆前4月商品房销售面积达到1.76亿平方米,同比增长了17.33%,使得去年下半年出现的销量下滑的局面得到改观。

房地ι产的开工会带动国内物流运输的恢复。我们认为房地产企业投♂资的︱︳复苏,会带动钢材、水泥以及相关机械设备等一系列行业需求的回暖,从而引发国内物流运输业的回暖,那○么半挂车销量持续低迷的状况也会得到改观。

按季度来看,2008年重卡销售是在3、4季度突然减速,3Q08重卡销量同比下滑15.68┆┇%,到4Q08销量更是同比下滑43.43%。

销量的快速回落带来的是企业盈利快速的下滑,4Q≠08潍柴动力和中国重汽在单季都出现了亏损。若房ν地产企业在4Q09加大投资,我们判断半挂车的销售在当期无论从同比还是环比看都可能出现比较明显的复苏,这对投资者信心也会是一个重大的刺激。我们预计2008ж年潍柴动力和中国重汽的EP♡S分别为1.81元の和0.77元ц,分别给Ⅻ予“买入”|︴()〔〕和&ld√quo;增持”的投资评级。

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